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编辑：XL

7月13日，赛力斯A股直接封死跌停板，股价报收53.91元，单日市值蒸发超百亿元。

跟2025年9月的历史高点173.55元相比，股价跌去了将近七成，A股市值从巅峰时期的3000多亿元一路缩水到不足940亿元。

超过2060亿元市值在不到十个月的时间里灰飞烟灭，而引爆这场雪崩的，只是一份薄薄的半年业绩预告。

车卖得越多亏得越狠，销量没崩利润先塌了

7月12日晚，赛力斯披露2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损15亿元至18亿元。

而2025年同期，这个数字是盈利29.41亿元，一正一负之间，落差接近48亿元，更让人想不通的是，销量并没有崩。

2026年上半年，赛力斯新能源汽车累计销量达到17.88万辆，同比增长3.87%，主力问界系列交付16.08万辆，同比增长5.60%，全新问界M9上市一个月大定超4.2万辆。

在2026年上半年国内乘用车零售整体下滑20.2%的大背景下，这份成绩单放在任何一家新势力车企里都算名列前茅。

可现实就是这么拧巴，车越卖越多，钱越亏越狠，销量增长完全填不上成本上涨的窟窿，把财报拆开看，问题出在二季度。

一季度赛力斯还守住了7.54亿元归母净利润，但扣非净利润只有1.03亿元，同比暴跌73.87%，盈利疲态早就露了馅。

到了二季度，问界汽车单季亏损高达19亿元至21.5亿元，直接把一季度的盈利抹平还不够，硬生生把整个上半年拖进了亏损泥潭。

折算下来，二季度每卖出一辆问界，赛力斯就要亏掉超过2万块，从年赚29亿到半年亏18亿，赛力斯只用了一年时间就从“绩优生”变成了“差等生”。

原材料涨价叠加资产减值，利润被两头挤压

赛力斯在公告里给了两个官方解释，第一个是原材料价格涨疯了，电池核心原料碳酸锂从2025年同期的8万元每吨涨到2026年上半年的18万元每吨，涨幅高达125%。

支撑智能驾驶的存储芯片更狠，部分关键型号单价从20元直接飙到近100元，涨幅达到400%。

赛力斯集团董事长张兴海此前在2026中国汽车重庆论坛上算过一笔账，受这轮涨价影响，问界平均每辆车成本多了1.5万到2万块。

第二个原因是存量资产减值，随着问界新M9、M6等新车型密集上市，老款车型的相关设备、模具因为技术迭代直接派不上用场了。

按照财务审慎原则，这些“过时”的资产不能再按原价算，得打折处理，这一打折账面上又少了一大块利润。

把这两个坑加起来，二季度单季的巨额亏损就有了合理的解释，但把亏损全推给上游涨价和资产减值，多少有点甩锅的嫌疑。

真正会做生意的公司，能把成本压力往下游转，苹果每年喊芯片贵，iPhone照样年年提价；奔驰宝马遇到钢材铝材涨价，售价上调也没耽误。

人家的底气来自品牌定价权，赛力斯这边，产品定价高度依赖华为光环，一旦市场稍微冷下来，连议价的话语权都不在自己手里。

如果说成本和减值是表面的大坑，那么赛力斯与华为的深度绑定，才是水面下的暗礁，几年前赛力斯还叫小康股份，做着十几万的小货车和低端SUV，连续亏损。

搭上华为之后摇身一变成为高端智能车的代表，市值一度突破3000亿元。但这份逆袭是有代价的。

市场争议的核心是所谓的“华为税”——外界估算每台问界车型需要支付约10%的渠道加技术分成。销量越高，分成支出越大，单车利润被持续压缩。

2025年同样的分成体系下赛力斯还能实现扣非净利润24.74亿元，说明合作模式本身并非“吞金兽”，但2026年外部环境突变之后，这10%的分成就成了压垮利润的关键一根稻草。

更大的问题是，问界已经不是华为唯一的“亲儿子”了，鸿蒙智行新增了多家合作车企，赛力斯此前的独家稀缺性溢价正在消失。

华为负责脑子——软件、算法、品牌；赛力斯负责身子骨——工厂、生产线、库存、工人。脑子的活轻资产、高毛利、能复制到别家车企身上；身子的活重资产、高投入、走一步累一步。

汽车越智能化，利润就越往脑子那头偏移，身子这边只能挣辛苦钱，这是所有代工型车企共同的天花板。

赛力斯不是个例，全行业都在失血

赛力斯由盈转亏并不是孤例。把视角拉向整个行业，几乎全行业的利润都在塌方，截至7月13日，已有多家上市车企披露了2026年半年度业绩预告，全部陷入亏损状态。

广汽集团上半年预亏40.6亿元至45.7亿元，亏损同比进一步扩大，北汽蓝谷预亏17.7亿元至19.7亿元，已经连续亏损了六年半。

江淮汽车预亏约7.4亿元。三家合计归母净利润预亏规模达63亿元至71亿元，2026年上半年，A股汽车整车板块累计跌幅超过28%，半年蒸发近9000亿元。

全球咨询机构艾睿铂在2026年6月30日发布的《全球汽车展望》报告中给出了一个更加残酷的判断：在中国市场现有的30家专供新能源车的企业中，预计仅有7家能在2030年实现盈亏平衡。

艾睿铂认为未来几年行业整合将进一步加速，竞争力较弱的企业可能会退出市场或成为并购标的。

蔚来创始人李斌也给出了直白的预判：2026年国内乘用车市场跌幅或将达到15%至20%，汽车行业已经进入淘汰赛最残酷的阶段。

赛力斯的跌停，本质上是一次市场对新能源汽车盈利模式的集体重估，过去几年资本市场追捧新能源车的逻辑很简单：只要销量在增长，亏损是可以接受的，早晚能靠规模效应把利润做出来。

但2026年上半年的数据把这个逻辑彻底击穿了——销量增长了，亏损反而更大了。

上游原材料涨价、下游价格战持续、政策红利退坡，三重压力同时砸下来，整个行业的盈利模型都需要重新算账。

2026年起新能源汽车购置税已从“全额免征”退坡至“减半征收”，过去那部分由国家“买单”的优惠现在需要车企从利润里硬挤。

对赛力斯来说，阵痛还在继续。7月14日收盘股价报53.38元，较去年高点蒸发超2100亿元，控股股东小康控股计划未来6个月增持1.5亿至3亿元试图稳住市场信心。

但赛力斯在公告中也强调，公司当前仍保持充裕的现金储备和稳健的资产负债结构，具备良好的持续经营能力和风险抵御能力。

从年赚29亿到半年亏18亿，赛力斯只用了一年时间就走完了从巅峰到谷底的路，这背后不只是一家企业的盈亏起伏，更是整个中国新能源汽车行业从野蛮生长走向成熟洗牌的必经之路。

朋友们，你们怎么看赛力斯这次跌停？2060亿市值灰飞烟灭，你觉得是暂时的业绩波动还是新能源车泡沫破裂的开始？欢迎在评论区说说你的看法。



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